Согласно исследованию Euler Hermes, малым и средним предприятия в Европе придется изыскивать альтернативные источники финансирования.
Финансирование малого и среднего бизнеса становится менее привлекательным для европейских банков из-за ужесточения правил в ЕС
Москва, 7 июня 2019 года. Начиная с 2013 года, доступ к финансированию для европейских малых и средних предприятий (МСП – к ним Еврокомиссия относит компании с годовым оборотом менее 50 млн евро) постоянно улучшался благодаря стимулирующей денежно-кредитной политике Европейского центрального банка, которая повысила доступность кредитов и понизила процентные ставки.
Однако расширение доступа к финансированию привело к сильной зависимости европейских МСП от банков в качестве внешних источников финансирования. На долю банковских займов в настоящее время приходится около 70% внешнего финансирования МСП в Европе. Это намного больше, чем в США, где этот показатель составляет 40%.
Скачать полный текст исследования Euler Hermes
Окончательная доработка регулятивных подходов Базеля III и внедрение Базеля IV создаст дополнительные барьеры для банковского кредитования МСП. Например, Базель III повышает требования для банков по минимально необходимому объему капитала с 8% до 10,5%. Это также повлечет за собой повышение стоимости фондирования и/или ужесточение требований к обеспечению, в особенности для тех МСП, чья кредитоспособность находится на уровне ниже среднего.
«Интерес банков к предоставлению займов МСП с кредитоспособностью ниже среднего уровня, вероятно, снизится из-за новых директив ЕС о банковском регулировании», – считает Рон ван хет Хоф (Ron van het Hof), главный исполнительный директор Euler Hermes по Германии, Австрии и Швейцарии.
«Наш анализ показал, что средняя кредитоспособность МСП в Европе находится примерно на уровне BB. В случае предоставления займов компаниям с низкой кредитоспособностью (на уровне B и ниже) ожидаемые потери и, соответственно, требования к достаточности капитала существенно повышаются. По нашей оценке, к 2022 году стоимость фондирования для компаний с низкой кредитоспособностью возрастет более чем на 100 базисных пунктов. Это заставляет многие из этих компаний принимать соответствующие меры. В результате все более важными становятся альтернативные формы финансирования», – отмечает Ана Боата (Ana Boata), старший экономист Euler Hermes по европейскому региону.
Механизмы упрощенного предоставления займов МСП работают только для займов небольшого размера
Существующие механизмы, которые снижают требования по достаточности капитала применительно к банковским займам для МСП, такие как «Фактор поддержки МСП», могли бы смягчить ожидаемое негативное развитие ситуации с финансированием европейских МСП. Но этот механизм работает только для небольших займов, не превышающих 1,5 миллиона евро.
«Под эту категорию попадают только около 30% новых займов во всей Еврозоне. В Германии этот показатель еще ниже – 18%. С другой стороны, в Италии и Испании, где он составляет, соответственно, 47% и 53%, подобный механизм окажет, вероятно, более сильное воздействие, поскольку в этих странах предоставляется намного больше малых займов», – говорит Кай Гердес (Kai Gerdes), руководитель аналитического подразделения в Euler Hermes Rating.
Союз рынков капитала: цели еще далеко не достигнуты
Европейская комиссия выступила с инициативой создания «Союза рынков капитала ЕС». Ее цель – формирование единого рынка капитала, что тем самым улучшит финансирование европейских МСП.
«Хотя и был уже обеспечен значительный прогресс в некоторых сферах, таких как секьюритизация (конверсия предоставленных кредитов и других активов в ликвидные ценные бумаги), основные цели Союза рынков капитала не были достигнуты. Поэтому потребуется еще некоторое время, прежде чем МСП получат беспрепятственный доступ к займам, тем более что обеспечение для них подобного доступа не является приоритетом для основных политических партий в Европе», - отмечает Ана Боата (Ana Boata).
Прямое кредитование растет как альтернативный источник финансирования для МСП
В последние годы повысилась важность прямого кредитования компаний со стороны частных и институциональных инвесторов за пределами банковского сектора. Такое кредитование выступает в качестве альтернативы банковскому кредитованию, поскольку фонды, вкладывающие средства в долговые ценные бумаги, все еще в меньшей степени, чем банки, ограничены в своих действиях существующим законодательством. В 2016 году общий объем долговых обязательств впервые превысил 100 млрд евро, в 2017 году он достиг рекордного значения в 165,6 млрд евро.
«В ближайшие годы объем долговых обязательств в Европе будет расти еще более быстрыми темпами. МСП будут во все большей степени использовать этот источник финансирования», – считает Кай Гердес (Kai Gerdes).
Норма сбережения домохозяйств в Еврозоне находится на уровне 12,1%, что в год составляет около 860 миллиардов евро наличного капитала. По оценке экспертов Euler Hermes, если четвертая часть из тех 30% общих накоплений, инвестируемых в ценные бумаги, будет направлена в те фонды, которые вкладывают в МСП, то это дало бы около 65 миллиардов евро в год. Это дополнительное финансирование было бы сопоставимо с нынешним ежемесячным объемом банковских займов для МСП, который в 2018 году составлял в среднем почти 41 миллиард евро.
