Слишком высокий уровень товарно-материальных запасов у европейских предприятий грозит серьезными последствиями, предупреждают эксперты Euler Hermes.
Нынешний чрезмерно высокий уровень товарно-материальных запасов у предприятий в Еврозоне может привести к снижению инфляции и замедлению темпов роста ВВП в 2019 году. Об этом свидетельствуют результаты исследования, проведенного экспертами Euler Hermes.
С середины 2018 года у компаний в Европе наблюдается необычно высокое накопление запасов. В марте 2019 года в странах Еврозоны соотношение между товарно-материальными запасами и новыми заказами, рассчитанное для сектора обрабатывающей промышленности, достигло самого высокого значения со времени кризиса 2012 года. Этот показатель в Еврозоне оказался выше, чем в любом другом регионе мира.
Эксперты Euler Hermes проанализировали ситуацию, сложившуюся на крупных предприятиях обрабатывающей промышленности в странах Еврозоны. Для этого они рассчитали средний срок оборачиваемости запасов (Days Inventory Outstanding, DIO), который показывает, сколько времени в среднем требуется этим компаниям для реализации запасов. В Еврозоне в целом этот показатель в 2018 году составил 52 дня, увеличившись на 4 дня по сравнению с 2017 годом, при этом максимальный рост был зафиксирован в Испании (+11 дней) и в Германии (+6 дней). Для малых и средних предприятий (МСП) в секторе обрабатывающей промышленности в Еврозоне DIO увеличился на 4 дня и составил 58 дней. Наибольший рост был отмечен в Италии (+9 дней) и в Германии (+6 дней).
Крупные предприятия обрабатывающей промышленности, как правило, в большей степени, чем МСП, интегрированы в глобальную сеть поставок. Они активнее участвуют в международной торговле, темпы роста которой значительно замедлились с начала этого года. По мнению экспертов Euler Hermes, ситуация неопределенности на мировой арене вносила свой вклад в накопление запасов компаниями в Еврозоне, начиная с третьего квартала 2018 года. Росту запасов также способствовало и то обстоятельство, что спрос оказался ниже, чем ожидалось. В результате примерно 30% от общего роста запасов объясняется этими двумя факторами.
Необычно высокий уровень запасов вынуждает компании сокращать объемы производства и снижать цены. Опрошенные в июне 2019 года европейские предприятия обрабатывающей промышленности оценивали нынешний уровень запасов как «чересчур высокий». По оценке Euler Hermes, этот уровень на 20-30% выше обычного.
Специалисты Euler Hermes провели анализ сложившейся ситуации с помощью векторной авторегрессионной модели (VAR), который показал, что инфляция в Еврозоне может снизиться на 0,2 процентного пункта в 2019 году и на 0,1 процентного пункта в 2020 году. Темпы роста ВВП в странах, входящих в зону евро, также могут замедлиться на 0,3 процентного пункта и составить лишь 1,2% в 2019 году.
Скачать полный текст исследования Euler Hermes
