Только в пяти из 19 обследованных секторов у компаний отсутствует долговременная способность влиять на цены
Только в пяти из 19 обследованных секторов у компаний отсутствует долговременная способность влиять на цены
В долгосрочной перспективе у компаний в большинстве секторов есть некоторая способность влиять на цены
В Европе растут ожидания, что спрос восстановится после пандемии. На этом фоне рост цен на сырье и ресурсы станет испытанием для способности компаний взимать более высокую плату за свои продукты и услуги, не теряя при этом клиентов, отмечается в новом исследовании Euler Hermes. Потенциальная способность устанавливать цены является ключевой как для восстановления экономики в целом, так и для отдельных компаний, которым предстоит восполнить потери, понесенные в 2020 году. Однако из-за большого числа факторов, влияющих на ценообразование (таких как различия в структуре рынка, интенсивность конкуренции, поведение потребителей и т.д.), не во всех секторах компании смогут сохранить эту способность.
Сравнение динамики розничных цен и цен производителей в еврозоне позволило экспертом Euler Hermes рассчитать индикатор способности компаний в том или ином секторе влиять на цены. Действительно, компании из тех секторов, в которых розничные цены на выпускаемую продукцию росли быстрее, чем цены производителей, могут похвастаться способностью в той или иной мере устанавливать цены, тогда как компании из секторов, в которых наблюдается противоположная картина, могут рассматриваться как не обладающие такой способностью. Из-за проблем с данными, эксперты Euler Hermes могли рассматривать одни секторы с начала 2000-х годов (например, продовольственный сектор, текстиль и т.д.), а другие – только с 2017 года (например, автомобильный сектор, телефонные услуги и т.д.). В общем и целом, было установлено, что цены на ресурсы (input prices) для производства текстильных изделий, бытовой техники, чистящих средств, а также цены на потребляемые ресурсы, делающие возможным оказание телефонных услуг и работу ресторанов, превышают розничные цены (см. Рис. 1). Эти секторы сталкиваются с жесткой конкуренцией, будь то внутри страны (телефонные услуги, рестораны) или в глобальном масштабе (текстиль, бытовая техника, некоторые химические продукты). Фактически, Гармонизированный индекс потребительских цен (Harmonised Index of Consumer Prices, HICP) включает импортные товары. Кроме того, у ресторанов имеются высокие фиксированные затраты (арендная плата, заработная плата).
Экспорт не может компенсировать компаниям еврозоны отсутствие у них способности влиять на цены
В отличие от еврозоны, в Азии и Северной Америке в последнее время наблюдались периоды более высокой инфляции, и нынешняя модель восстановления экономики, похоже, указывает на аналогичное расхождение. В принципе, компании еврозоны, экспортирующие продукцию за пределы Евросоюза, могут получить выгоду от более высоких цен при продаже. Однако среди 19 секторов, проанализированных Euler Hermes, только в фармацевтическом секторе наблюдается высокое отношение чистого экспорта за пределы ЕС к обороту (см. Таблицу 3).
К росту цен на ресурсы невосприимчивы только компании из таких секторов, как производство фармацевтической продукции, компьютеров и бытовой техники
Эксперты Euler Hermes оценили риски для прибыльности компаний, возникающие из-за роста цен на ресурсы (см. Таблицу 4). Степень риска рассчитывалась на основании следующих критериев:
- Наличие или отсутствие способности диктовать цены в краткосрочной перспективе (0 или 1)
- Эластичность спроса (0 или 1, путем сравнения долгосрочных изменений потребительских цен относительно цен производителей)
- Пятилетний тренд прибыльности (0 – стабильный или повышающийся тренд, 1 – тренд на понижение)
- Недавние изменения в ценах на ресурсы (0 для стабильных или снижающихся цен, 1 для растущих цен)
- Наконец, способность компенсировать рост цен на ресурсы за счет экспорта за пределы ЕС (1 – если это невозможно, 0 – если возможно).
Суммируя вышеупомянутые значения, эксперты Euler Hermes получали оценку риска в пределах от 0 до 5. Дополнительные факторы, которые нельзя измерить, также могут увеличивать риски для некоторых секторов. Например, предприятия розничной торговли в настоящее время играют в жесткую против производителей продуктов питания, а авиакомпании изо всех сил пытаются возобновить свою деятельность и вернуть свои доли рынка. В результате, хотя эти компании и могли бы перевести растущие издержки в повышение цены, они не хотят делать этого, потому что стремятся удержать или повторно завоевать доли рынка. Конечно, каждую компанию необходимо оценивать отдельно, однако, в общем и целом, эксперты Euler Hermes отмечают, что только в трех секторах (фармацевтика, компьютеры и бытовая электроника) компании не будут испытывать давление из-за роста цен на ресурсы. В других же секторах компании могут оставаться под давлением в течение нескольких следующих месяцев, поскольку ожидается, что цены на ресурсы снизятся только в третьем квартале 2021 года.