07 Ottobre 2025
Come l'intelligenza artificiale e le infrastrutture spingono il settore edile
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L'IA generativa è diventata un motore strutturale dell'edilizia
Il boom globale dell'intelligenza artificiale sta alimentando la frenesia dei data center. Negli Stati Uniti, alla fine del 2024 erano in costruzione 6,4 GW di capacità di data center, il doppio rispetto al 2023. Questo da solo rappresentava circa 74 miliardi di dollari di spesa per l'edilizia (esclusi terreni, attrezzature, software, ecc.). La pipeline dell'area EMEA è aumentata del +43% a/a a quasi 14 GW di spesa entro la metà del 2025 (equivalente a circa 170 miliardi di euro di spesa per le costruzioni) e il carico IT della Cina è destinato a raddoppiare da 4,3 GW nel 2025 a oltre 8 GW entro il 2030, il che rappresenta un'altra spesa per le costruzioni di 40 miliardi di dollari. Tuttavia, questo ritmo frenetico di crescita potrebbe crollare se non si affronteranno la carenza di energia di rete, la scarsità di terreni e le moratorie normative.
L'intelligenza artificiale e le infrastrutture stanno frenando il settore edile statunitense in mezzo ai problemi del settore residenziale
Negli ultimi due anni gli Stati Uniti hanno speso in media 2,4 miliardi di dollari al mese nella costruzione delle comunicazioni, +25% rispetto ai due anni precedenti il rilascio di ChatGPT. Andando avanti nel 2026, questo ritmo non dovrebbe rallentare a causa del continuo entusiasmo per l'IA. Tuttavia, l'edilizia residenziale è appesantita dall'accessibilità: con i tassi ipotecari ancora elevati a quasi il 6%, negli ultimi 12 mesi i nuovi permessi di abitazione sono diminuiti dell'11% rispetto a un anno fa. Dopo essere sceso sotto 1,5 milioni nel 2025, il completamento delle abitazioni potrebbe recuperare a 1,5-1,6 milioni di unità all'anno entro il 2026, ma non supererà il record del 2024. Nel complesso, anche la politica di immigrazione restrittiva sta pesando sul settore negli Stati Uniti, poiché la carenza di manodopera rimane grave e sta spingendo i salari verso l'alto.
Nel frattempo, l'edilizia abitativa europea dovrebbe rimbalzare e la Germania dovrebbe guidare la spinta infrastrutturale
Le recessioni immobiliari del 2022-24 stanno lasciando il posto alla stabilizzazione in Europa e alcuni paesi stanno assistendo a rimbalzi. In Svezia, ad esempio, le nuove costruzioni sono aumentate del +12% a/a nel primo semestre del 2025 (-55% nel 2023). Tuttavia, la crescita della produzione di costruzioni non residenziali è lenta nella regione e dovrebbe rimanere al di sotto del +2% in termini annuali, anche se la logistica e le ristrutturazioni degli immobili commerciali sono di supporto. La produzione di infrastrutture è stata lo stabilizzatore per l'Europa, ma la crescita potrebbe rallentare a +1-2% all'anno entro il 2026-27 a causa dell'indebolimento dei vincoli fiscali. La sola Germania potrebbe vedere uno slancio più forte nel 2026, grazie al suo fondo speciale per le infrastrutture da 500 miliardi di euro.
In Cina, il copione delle infrastrutture potrebbe rivelarsi insufficiente a compensare la crisi immobiliare in corso
La flessione immobiliare rimane un freno in Cina, con l'edilizia residenziale probabilmente piatta o in contrazione fino al 2025. La crescita delle costruzioni è invece trainata dalle infrastrutture: i governi locali hanno emesso obbligazioni record, a sostegno dell'espansione delle ferrovie e delle metropolitane ad alta velocità, ma la crescita complessiva si è moderata. Pechino dà priorità alle grandi infrastrutture dal 2023, a partire dalle strade (2,8 trilioni di RMB nel 2023), quindi dalle energie rinnovabili (1,1 trilioni di dollari nel 2024). Finora, nel 2025, la costruzione di ferrovie è stata il segmento in più rapida crescita. Nel complesso, si prevede che la produzione edilizia cinese crescerà del +3,2% nel 2025 e di circa il +3,5% all'anno nel periodo 2026-27 , ben al di sotto dei tassi a due cifre ma ancora di grandi dimensioni.
I costi dei fattori produttivi e i tassi di interesse ancora elevati stanno mettendo alla prova le aziende di tutto il mondo
I prezzi degli input per le costruzioni negli Stati Uniti sono aumentati del +2,3% a/a nell'agosto 2025 e i metalli e il calcestruzzo sono ancora del 40% superiori ai livelli del 2020. In Europa, le insolvenze nel settore delle costruzioni sono aumentate a due cifre in mercati come la Francia (+10%) e il Belgio (+12%). Gli sviluppatori e i subappaltatori più piccoli sono i più esposti, mentre i grandi appaltatori si stanno orientando per inseguire progetti infrastrutturali e industriali e diversificarsi nei data center.
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