12 Giugno 2025
L'adattamento dell' IA e i mercati del lavoro europei
Sommario
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Fed: bloccata dall'aumento dell'inflazione e dagli alti tassi di interesse fino alla fine dell'anno
Si prevede che la Fed manterrà i tassi di interesse invariati nella riunione della prossima settimana, a causa dell'incertezza sull'impatto dei dazi sulla crescita e sull'inflazione. Le indagini congiunturali suggeriscono fortemente che le aziende trasferiranno i costi dei fattori produttivi più elevati ai consumatori a partire dall'estate. Nel frattempo, i margini manifatturieri sono stati probabilmente compressi (1 punto percentuale delle vendite correnti), dati i ritardi previsti tra l'aumento dei costi e l'aumento dei prezzi, che erano assenti nei dati sull'IPC post “Liberation Day” di aprile e maggio. Stimiamo che il picco dell'inflazione CPI si attesti intorno al +3,9% a/a all'inizio del 4° trimestre, ma la Fed probabilmente esaminerà l'aumento dell'inflazione indotto dai dazi, soprattutto alla luce delle elevate aspettative di inflazione delle famiglie e di un output gap positivo. Ora ci aspettiamo un primo cauto taglio dei tassi di -25 punti base a dicembre, seguito da un lento ritmo di allentamento fino al 2026, portando il tasso sui Fed Funds al 3,25-3,5% a luglio 2026. I rischi al ribasso per la crescita o i rischi per la stabilità finanziaria dovrebbero aumentare notevolmente affinché la Fed agisca prima del previsto.
Una guerra commerciale potrebbe gettare un'ombra oscura sugli obiettivi climatici
L'aumento dell'incertezza geopolitica ed economica sta rimodellando le ambizioni climatiche delle aziende. Secondo l'Allianz Trade Global Survey, le aziende rimangono fortemente impegnate nei confronti dei principi ESG, con l'84% che dichiara un coinvolgimento attivo da parte del senior management – rispetto al 77% del 2024 – trainato dai guadagni in Germania, Polonia e Italia. Le priorità principali includono lo sviluppo di prodotti sostenibili, il miglioramento della resilienza della catena di approvvigionamento e l'aumento degli investimenti in tecnologie verdi. Tuttavia, solo il 22% mira a ridurre le emissioni di CO₂ di oltre il 5%, rispetto al 31% del 2024. Molti stanno ora fissando obiettivi più modesti dell'1-3%, soprattutto in Germania, Francia e Spagna. Mentre la fiducia nel raggiungimento dello zero netto è aumentata (l'84% si sente sulla buona strada), le crescenti tensioni commerciali tra Stati Uniti e Cina e le politiche protezionistiche minacciano questi progressi. Il crescente deficit commerciale degli Stati Uniti nel settore delle tecnologie pulite e l'incertezza politica contrastano nettamente con l'espansione del dominio delle esportazioni della Cina. Mentre molti mercati globali beneficiano di tecnologie verdi più economiche man mano che la Cina diversifica le sue esportazioni, l'aumento del protezionismo, soprattutto negli Stati Uniti, continuerà a far salire i costi.
L'intelligenza artificiale e la pressione sulla produttività nei mercati del lavoro dell'UE
Si prevede che l'adozione dell'intelligenza artificiale aumenterà la produttività del 10-30% in tutti i settori, aumentando potenzialmente il PIL globale di 5-15 trilioni di dollari entro il 2030. Ma questi guadagni richiederanno tempo per materializzarsi e finora non hanno portato a salari più alti o miglioramenti più ampi del welfare. I lavori di routine nelle industrie della conoscenza sono i più a rischio di spostamento, quindi l'adattabilità dell'azienda e dei dipendenti sarà la chiave per la complementarità del lavoro. Le economie fortemente dipendenti dai servizi dovranno affrontare per prime questi cambiamenti, in particolare nel commercio al dettaglio, nei servizi professionali e nelle arti, con una quota di reddito del lavoro superiore al 70-80% e un divario positivo del costo del lavoro per unità di prodotto. Ciò mette i paesi con un costo del lavoro elevato, come Germania, Francia e Austria, sotto maggiore pressione per adottare l'intelligenza artificiale per rimanere competitivi, in particolare rispetto alle economie a basso costo del lavoro come Italia, Polonia e Spagna. In risposta, il 70% delle aziende prevede di investire in talenti dell'intelligenza artificiale, dedicando l'11-30% del proprio budget IT all'intelligenza artificiale. Ma l'opinione pubblica rimane cauta, sottolineando la necessità di strategie inclusive, guidate dall'innovazione, educative e di sviluppo della forza lavoro.
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