Sumário executivo

•  Uma nova esperança: a recuperação contínua no mercado de chips. O mercado de chips gerou quase US$ 700 bilhões de receita no ano passado, um aumento de +21% a/a, e deve registrar um CAGR de aproximadamente +10% no próximo ano para se tornar um mercado de trilhões de dólares até 2029/2030. A recuperação ocorreu após dois anos de desempenho fraco (+1% em 2022 e -10% em 2023) herdados do doloroso período de escassez de chips pós-pandemia e do aumento repentino na demanda por dispositivos de computação. Espera-se que as receitas futuras sejam impulsionadas principalmente pela integração gradual de ferramentas de IA generativas em dispositivos eletrônicos (+8% CAGR no período de 2024-28 para wearables) e soluções de computação (+12% CAGR), mas também uma implantação em grande escala da tecnologia 5G no mercado móvel (+12% CAGR) e investimento disparado em data centers (+15-20% CAGR).   
  
  
• Fragmentada pela galáxia: a cadeia de fornecimento de chips se tornou cada vez mais complexa e espalhada pelo globo. A cadeia de fornecimento de semicondutores é dividida em diferentes pools de expertise/capacidade de liderança, onde um ou dois países tendem a dominar. Em poucas palavras, a China controla o fornecimento de matéria-prima por meio de suas grandes reservas e capacidades de refino de elementos de terras raras, enquanto os EUA lideram os segmentos de IP e design, China e Taiwan têm as maiores capacidades de fabricação e o Sudeste Asiático se especializou no segmento de Montagem, Teste e Embalagem (ATP). A Europa parece o azarão nessa indústria, mas mostra uma expertise real no mercado de equipamentos, bem como em chips automotivos, graças a parcerias estratégicas com os maiores OEMs europeus.  
  
  
• Os impérios se atacam: as tensões geopolíticas estão aumentando. As superpotências econômicas implementaram políticas de chips concorrentes à medida que as tensões comerciais se intensificam. Assim como a China e os EUA, a Europa revelou sua própria versão da política industrial de chips com o European Chip Act e estabeleceu uma meta ousada de atingir 20% da produção doméstica de chips até 2030. Mas, ao contrário de seus pares, a meta da Europa parece estar fora de alcance neste estágio, notavelmente devido a um enorme diferencial em investimentos de capital com a China e os EUA, que implantaram mais de US$ 100 bilhões em subsídios e empréstimos para desenvolver suas capacidades e fortalecer suas indústrias. Também estamos vendo uma corrida pela liderança tecnológica entre as nações, colocando os semicondutores no centro de um jogo geopolítico no qual eles estão sendo usados ​​como moeda de troca para aumentar a influência econômica e/ou conter a expansão de rivais. De uma perspectiva de mercado, novas tensões comerciais não desafiarão o rali impulsionado pela IA no longo prazo, mas podem abrir caminho para mais episódios do tipo "Deepseek", à medida que o escrutínio dos investidores está aumentando.
  
  
• A Europa precisa usar a força do seu cérebro em vez de mostrar músculos. A indústria de chips é muito dispendiosa, tanto na fase de P&D quanto na fase industrial: uma fábrica moderna custa cerca de US$ 15-20 bilhões. A Europa está começando muito atrás para esperar diminuir a diferença com seus pares rapidamente, enquanto a baixa produtividade limita sua capacidade de ser competitiva no mercado. Além disso, de um ponto de vista industrial, não seria relevante para a Europa começar a produzir chips para eletrônicos de consumo e computadores, pois esses produtos não são fabricados na Europa. Em vez disso, faria sentido mirar e desenvolver capacidades de chips com base na potencial sinergia com indústrias nas quais a Europa tem campeões, como automotiva, química, defesa ou assistência médica.  
  
  
• Como os Jedi europeus podem retornar? Como os chips são essenciais para muitos setores, do automóvel à defesa e à IA, enfatizamos que os investimentos para dar suporte a esses setores devem ser direcionados, em parte, para semicondutores. Em particular, destacamos as cinco etapas a seguir para a Europa retornar à corrida global de chips:
  
  Estabeleça um roteiro claro e coordenado para desenvolver expertise em semicondutores em indústrias nas quais a Europa tem interesse econômico ou estratégico (por exemplo, automóveis, defesa ou assistência médica). Um investimento inicial poderia favorecer a sinergia econômica ao mesmo tempo em que apoia o desenvolvimento de uma liderança de expertise que seria útil, especialmente quando a Europa pretende aumentar e modernizar suas capacidades militares. Uma parcela do aumento esperado nos gastos com defesa (~3% do PIB com uma taxa de 35-40% direcionada alocada para equipamentos/P&D) poderia ajudar no financiamento de novas capacidades de chip.
  
  Desenvolver e dar suporte à sua expertise em equipamentos semicondutores para defender a liderança atual neste segmento. Isso implicaria investir mais para aumentar as capacidades enquanto replica o sucesso para ajudar a desenvolver novos atores, e também proteger contra concorrência desleal e espionagem industrial.   
  
  Aumentar ainda mais as parcerias entre empresas e escolas de engenharia para criar um ecossistema doméstico adequado dedicado à IA e à P&D de novas tecnologias. A Europa deve alavancar sua expertise em engenharia para reduzir pela metade a atual taxa de mobilidade de 40-50% dos PhDs europeus no setor de tecnologia. Nesse contexto, realinhar a meta do ato europeu de chips de 20% de participação de mercado até 2030 com um foco específico em atividades upstream seria mais apropriado. 
   
  Dedicar pelo menos 0,5% do PIB anualmente (EUR35-40bn) para P&D e novas capacidades por meio da promoção de investimentos de fundições asiáticas e norte-americanas em solo europeu (redução de impostos, empréstimos favorecidos, fundos públicos, processo rápido para aquisição de terras etc.). Complementarmente ao esquema de financiamento do Chip Act, isso poderia ser implementado aproveitando fundos e facilidades existentes, como o Connecting Europe Facility, a capacidade InvestEU do BEI etc.  
  
  Dedicar pelo menos 10-15% da iniciativa europeia InvestAI (ou seja, 20-30 bilhões de euros) ao investimento em larga escala em data centers e ao fornecimento e desenvolvimento de uma cadeia de suprimentos segura, inteiramente dedicada à Europa.