17 Dicembre 2025
Prospettive economiche 2026-27: oltre i limiti
Sommario
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La crescita delle esportazioni cinesi rimane la favorita, nonostante la guerra commerciale
La crescita ha superato le aspettative, sostenuta da una domanda esterna più forte del previsto (e da importazioni debole). Questo aumento è stato guidato dal front loading degli Stati Uniti nella prima metà dell'anno, dal reindirizzamento strategico per aggirare i dazi, dall'espansione delle quote di mercato nel resto del mondo, da una valuta più debole e da prezzi competitivi. Nel frattempo, la domanda interna fatica ancora a riprendersi in modo sostenibile, con ulteriore supporto politico necessario e probabilmente annunciato entro il primo trimestre del 2026. In questo contesto, e con molti settori in sovraccarico, le pressioni sui prezzi rimangono basse.
Pil globale: la sua crescita rimane forte, per ora
Si prevede che raggiungerà il +2,9% nel 2026 e il +2,8% nel 2027, dopo un solido +3% nel 2025. La crescita riportata da un forte 2025 negli Stati Uniti e in Cina, così come lo slancio sostenuto nonostante le interruzioni, rappresentano oltre due terzi della revisione al rialzo rispetto al trimestre precedente.
L'economia statunitense funziona sempre più a due velocità
L'impatto della guerra commerciale è stato più lieve, con appena -0,6 punti percentuali nel 2025 contro -1,6 punti percentuali stimati nel secondo trimestre. Questo miglioramento è dovuto alla riduzione dei dazi (a partire dal 27% annunciato il 2 aprile al 11% a partire dal 27%) attraverso esclusioni di settore e accordi commerciali strategici con partner chiave. Inoltre, il settore dell'informazione e della comunicazione, inclusa l'IA, ha alimentato più della metà della crescita del PIL USA nel 2025, contribuendo con un sostanziale +1,1 punti percentuali, e questa tendenza dovrebbe continuare nel 2026. Abbiamo rivisto al rialzo la nostra previsione per il 2026 a +2,5%, grazie a un consumatore più resiliente, a un maggiore impulso creditizio e all'impatto positivo dell'IA.
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