Sumário executivo

• 2024 foi um choque de realidade para o mercado automotivo global e 2025 não parece muito melhor. Depois de registrar um crescimento de quase +10% em 2023, o setor automotivo viu um modesto aumento de +1,7% de novos registros em 2024, atingido por menor demanda; taxas mais altas, que se traduziram em custos de empréstimos mais altos, juntamente com condições de empréstimo mais rígidas, e uma linha de algumas montadoras que não corresponderam às expectativas do consumidor, enquanto as montadoras tradicionais anunciaram centenas de novos modelos ao longo de 2023-2024. Esperamos que o mercado geral de automóveis cresça cerca de +2%, ainda impulsionado pela China (+4%) e pelos EUA (+2,5%), enquanto a Europa provavelmente ficará para trás (+1,5%), pois as tensões tarifárias podem ser um grande obstáculo adicional para a indústria, especialmente na Alemanha. Quando se trata da mudança para veículos elétricos (VE), enquanto a China lidera o movimento de eletrificação, com vendas de VE aumentando +40% e vendas de motores de combustão interna (ICE) caindo -17%, a Europa foi o único grande mercado a experimentar uma contração nas vendas de VE em 2024. Os EUA podem seguir o exemplo em 2025, já que a maré se volta contra a adoção de VE sob a nova administração. O segmento híbrido foi o único ponto positivo para o mercado automobilístico europeu, já que as vendas cresceram mais de +20% em 2024, embora isso tenha beneficiado as montadoras asiáticas em vez das europeias. Olhando para o futuro, o segmento de VE deve crescer de forma constante em 2025 na Europa, já que as regulamentações de CO2 foram reforçadas e forçarão as montadoras a reduzir suas pegadas de carbono.
  
  
• A indústria automobilística europeia em particular está enfrentando três obstáculos estruturais:
  As montadoras precisam compensar a mudança de inovação perdida em direção à eletrificação. As montadoras europeias escolheram manter seus interesses adquiridos em ativos legados em vez de mudar para tecnologias elétricas, notadamente a tecnologia digital a bordo. Na última década, as montadoras europeias gastaram duas vezes menos em despesas de capital (~6% da receita em média na Alemanha) do que os dois maiores fabricantes chineses (BYD e Geely) ou a Tesla. Consequentemente, os carros europeus são muito caros e estão ficando para trás da concorrência em termos de inovação. Os sedãs e SUVs europeus ainda são 15-30% mais caros do que os chineses, mesmo com as tarifas do outono de 2024.
  A dependência da China agora é um ponto fraco. A China está dominando fortemente o mercado de baterias, fornecendo cerca de dois terços da indústria global. Tentar compensar a lacuna tecnológica não teve sucesso (por exemplo, o fracasso do Northvolt) e as marcas chinesas também estão aumentando sua participação de mercado na Europa (~7-8% em 2024) com EVs que são mais baratos, confiáveis ​​e totalmente equipados com tecnologia de ponta. Além disso, a Europa não pode se dar ao luxo de entrar em uma guerra comercial de automóveis com a China, pois potenciais medidas retaliatórias apenas intensificariam o declínio da participação de mercado das marcas europeias na China (participação de mercado alemã caiu para 18% em 2024 vs. 25% em 2019). apenas intensificaria o declínio da participação de mercado das marcas europeias na China (participação de mercado alemã caiu para 18% em 2024 vs. 25% em 2019).   
  Há uma desconexão entre ambições políticas e formulação de políticas na Europa. Assim como o mercado de EV está desacelerando na Europa, a UE está prestes a impor metas rigorosas de CO2 que podem prejudicar o setor, com mais de EUR 10 bilhões em multas se aproximando. Enquanto isso, o bloco também precisa resolver sua crise energética: a € 1,5 por litro de gasolina, carregar um VE se torna antieconômico quando os preços da eletricidade estão acima de 37 centavos por kWh.  
  
  
• A Europa deve seguir um plano de 10 etapas para restaurar sua vantagem competitiva. Os projetos para o sucesso incluem a ambiciosa política de estímulo industrial de três raios da China, que combinou medidas de incentivo ao consumidor com ações de flexibilização fiscal para fabricantes e financiamento de P&D; o suporte equilibrado à demanda da Noruega e o rápido desenvolvimento da infraestrutura elétrica e a pequena linha e foco da Tesla em tecnologia. A China investiu US$ 231 bilhões entre 2009 e 2023 para impulsionar sua indústria de VE, promovendo campeões em toda a cadeia de suprimentos e modelos verticalmente integrados. Enquanto isso, a Noruega conseguiu se tornar um mercado de carros quase totalmente elétricos em 2024 por meio de uma política equilibrada de cenoura e vara e um plano abrangente de infraestrutura de carregamento. Finalmente, a pequena linha e o foco da Tesla em tecnologia permitiram que ela se tornasse uma empresa acima de US$ 1 trilhão no espaço de 20 anos. Para tornar o setor automobilístico excelente novamente na Europa, destacamos cinco recomendações para os líderes do setor: (i) reduzir a linha para cinco a seis modelos, dos quais metade deve ser oferecida em versões híbridas e elétricas, mas também reduzir a grande variedade de opções que inflaciona o preço de venda e manter um pipeline restrito de novos modelos; (ii) aprofundar a integração vertical e os investimentos em soluções de carregamento personalizadas; (iii) almejar pelo menos 10% de investimento em tecnologia, P&D e serviços ao cliente; (iv) explorar novos mercados, como Índia, Vietnã, Indonésia e América do Sul, onde a propriedade de carros é baixa (entre 5% e 20%) e a concorrência internacional ainda é fraca e (v) aumentar a cooperação intra e extrassetorial, favorecendo joint ventures e projetos coletivos para gerar economias de escala e, ao mesmo tempo, promover uma curva de aprendizado. As iniciativas que os formuladores de políticas devem considerar incluem: (i) implementar uma tarifa de 40-50% sobre carros cujos componentes e custos de fabricação (excluindo bateria) tenham uma taxa de fornecimento europeia inferior a 75% - isso poderia gerar EUR 2 bilhões em receitas para a UE em 2025, (ii) cortar a taxa de imposto territorial e oferecer um subsídio de 5% (do investimento total) para novas JVs envolvendo uma empresa não europeia com um projeto de construção de novas capacidades de produção na Europa e alocar EUR 20 bilhões para esta política (~5% dos fundos NGEU disponíveis); (iii) alocar um desconto de troca de 15% em compras de VE abaixo de EUR 45.000 para consumidores, condicionado a uma taxa de fornecimento europeia de 75% - isso poderia ser financiado em parte com receitas de tarifas e uma meta incremental para renovação de frota corporativa (de 50% para 100% das novas compras alocadas para VEs até 2035); (iv) investir entre 200 e 300 bilhões de euros em infraestruturas de carregamento para apoiar o crescimento da frota de veículos elétricos, que deverá atingir os 15-20% até 2030, e (v) dedicar 5% do programa Horizonte da UE (~5 bilhões de euros) para promover projetos focados em baterias, tecnologia de condução autónoma, software baseado em IA e reciclagem.