Risque pays : Suisse

La Suisse a affiché un solide historique de croissance au cours des deux décennies précédant le choc de la Covid-19, enregistrant une croissance annuelle moyenne du PIB de +2% - nettement supérieure à celle de la zone euro dans son ensemble, qui était de 1,4%. L'économie suisse s'est révélée plus résiliente que ses homologues européens et a enregistré une perte de production de seulement 2,3%. L'économie s'est rapidement redressée et a retrouvé sa taille d'avant la pandémie au premier trimestre 2021, avec une croissance annuelle de +5,4% en 2021 et de +2,7% en 2022. La croissance est restée assez solide au cours du premier semestre 2023 (+0,9%), soutenue par la demande intérieure et l'augmentation des exportations industrielles. Cependant, le ralentissement économique mondial et la baisse de la demande internationale pour les exportations de biens mettent sous pression le secteur manufacturier et les exportations qui lui sont associées, ce qui signifie que la Suisse ne peut pas exploiter pleinement son potentiel. En conséquence, son économie stagne au deuxième trimestre 2023.

Malgré un risque de récession plus faible par rapport à ses voisins européens, l'économie suisse n'est pas à l'abri du ralentissement économique mondial. Le secteur de la construction peine tandis que le secteur manufacturier fait face à des pressions cycliques. Cependant, le secteur des services montre une certaine résilience. De plus, les solides fondements structurels de la consommation privée, notamment la situation solide sur le marché du travail (nous prévoyons un taux de chômage de 2,0% en 2023 et de 2,3% en 2024) et l'élévation de l'épargne des ménages, devraient aider à atténuer l'impact négatif sur les dépenses. Nous prévoyons une croissance réelle du PIB de +0,8% cette année et de +1,5% en 2024. La Suisse fait partie des rares pays où les faillites ont déjà dépassé les niveaux d'avant la crise en 2022 et elles devraient augmenter de +8% en 2023, avant de diminuer de -6% en 2024.

La Suisse a réussi à contenir l'inflation grâce à un franc suisse fort, ce qui a réduit le coût des biens et services importés. D'autres facteurs comprennent un mix énergétique plus favorable (avec une demande d'électricité presque entièrement satisfaite par l'hydraulique et le nucléaire), la plus forte part de prix réglementés en Europe et un poids moindre pour l'énergie et l'alimentation dans l'indice des prix à la consommation par rapport à d'autres pays. Les dynamiques de l'inflation se sont considérablement assouplies depuis la fin de l'année dernière. En Suisse, le taux d'inflation en 2022 était supérieur à la moyenne à 2,8% en raison des prix élevés de l'énergie. Au premier trimestre 2023, l'inflation a atteint 3,2%, bien qu'elle soit tombée de manière significative au deuxième et au troisième trimestre 2023 à 2,1% et 1,6% respectivement. L'augmentation en début d'année était principalement due aux prix de l'électricité et du gaz. Mais les services et l'alimentation ont également contribué à l'inflation. En 2023, nous prévoyons une inflation de 2,2%, suivie de 1,2% en 2024.