Tunisie

La durabilité de la dette reste l’une des principales préoccupations en Tunisie. Le gouvernement s’efforce de réduire sa part de la dette extérieure en se concentrant sur le financement intérieur via ses banques commerciales et la banque centrale. Le nationalisme et la réduction de la dépendance étrangère représentent la principale stratégie politique du président Saïed, suivant le modèle économique d’État de l’Algérie, mais sans le coussin de revenus pétroliers dont bénéficie son voisin.

La dépendance à la Banque centrale de Tunisie pour l’emprunt en devises étrangères se poursuit et les réserves de devises seront à nouveau utilisées pour régler la dernière obligation d’Eurobond à venir, d’une valeur de 750 millions d’euros et échée en juillet 2026. De plus, les pressions liées au remboursement de la dette s’atténueront modérément. Ainsi, les besoins de financement de 2026 seront largement satisfaits, par l’emprunt intérieur compte tenu de l’accès limité de la Tunisie aux financements externes. Cependant, le gouvernement a indiqué son intention d’exploiter les marchés internationaux pour près de 2 milliards d’euros en 2026, après avoir refusé une offre du FMI pour un programme en raison de l’aspect concessionnaire des prêts du Fonds et du refus de supprimer les subventions.

La position budgétaire de la Tunisie reste sous pression même si certaines améliorations se concrétisent. Le déficit budgétaire devrait atteindre 5,3 % du PIB en 2025, soutenu par des recettes plus fortes. Pourtant, le budget tunisien reste très vulnérable aux chocs externes des matières premières, les subventions représentant près de 20 % du budget gouvernemental principalement consacré aux importations de pétrole et de gaz. 2026 présente des risques de détérioration alors que le projet de budget 2026 signale un regain de pressions sur les dépenses (+6 % à partir de 2025), notamment des salaires plus élevés, des pensions et des cotisations sociales, ainsi qu’une nouvelle taxe sur la richesse. L’administration a annoncé des efforts pour lutter contre le taux de chômage des jeunes à 40 %, qui reste un problème structurel. Cependant, sa solution proposée dépend d’une augmentation du recrutement du secteur public, plutôt que d’un soutien à l’activité du secteur privé. La dépendance croissante au financement intérieur pour soutenir les opérations gouvernementales entraîne non seulement des risques inflationnistes, mais renforce aussi la vulnérabilité des banques commerciales tunisiennes en raison de leur plus grande exposition aux entreprises souveraines et endettées. L’ensemble du secteur bancaire subit une pression croissante de la boucle de rétroaction des banques souveraines et de l’élévation de la dette publique. Les prêts non performants du secteur ont atteint 14,7 % au premier trimestre 2025, le plus haut niveau depuis quatre ans. Les banques financent de plus en plus le gouvernement, évinçant les prêts du secteur privé et limitant la disponibilité du crédit pour les entreprises et les ménages.

L’économie tunisienne reste fortement régulée et protégée, restreignant les opportunités économiques. Les barrières commerciales persistent dans la plupart des pays, notamment dans le secteur agricole et automobile, avec des licences d’importation et des quotas stricts. L’investissement direct étranger (IDE) s’est élevé à 900 millions de dollars en 2025 (1,5 % du PIB) mais continue de faire face à des restrictions, notamment dans les services, et reste faible selon les standards historiques, contraint par l’imprévisibilité politique et économique.

L’économie est soutenue par des subventions publiques coûteuses et un emploi dans le secteur public, les principaux secteurs publics étant protégés de la concurrence. Selon les dernières données disponibles, les subventions représentaient 7,1 % du PIB en 2024, tandis que les programmes de promotion sociale et de sécurité ont représenté 1,8 %. Les syndicats restent influents, façonnant les résultats économiques, avec des grèves fréquentes perturbant notamment les secteurs du phosphate et de l’énergie. Le secteur informel reste important en Tunisie, l’emploi informel représentant 44,8 % du total des emplois en 2019.

La corruption est un problème répandu, bien que moins répandu que dans des pays comme l’Algérie, le Maroc ou la Turquie selon les indicateurs de la Banque mondiale. Le président a ciblé des entreprises sous des accusations anti-corruption, mais ces actions ont soulevé des inquiétudes quant à l’application sélective et à leur impact sur la confiance des investisseurs. Malgré ces défis, la Tunisie conserve certains avantages pour les entreprises. Sa population instruite et sa proximité géographique avec les marchés européens offrent un potentiel d’opportunités commerciales. Le pays a développé une économie diversifiée, combinant la fabrication et le tourisme avec les hydrocarbures et les phosphates. Cela soutient l’un des niveaux de vie les plus élevés d’Afrique, avec un PIB par habitant estimé à 4 700 USD en 2025 (environ 14 600 USD à la parité de pouvoir d’achat).

Depuis 2019, la Tunisie a connu d’importants changements politiques sous la présidence de Saïed, qui a été réélu en 2024 avec une large majorité. Son administration s’est concentrée sur la consolidation de la gouvernance et la poursuite de politiques visant l’indépendance économique. Si cette approche a conduit à une réduction de la dépendance à l’aide financière étrangère, elle a également eu des impacts modestes sur certains secteurs. L’opinion publique reflète des préoccupations concernant les opportunités économiques et les conditions de vie, l’Union générale du travail tunisien (UGTT) jouant un rôle dans la promotion d’améliorations.

En regardant vers 2026, les dynamiques sociales pourraient évoluer, influencées par les perspectives générationnelles et les aspirations économiques. Les relations géopolitiques de la Tunisie sont de plus en plus orientées vers des partenariats régionaux, en particulier avec l’Algérie et la Libye, tout en maintenant des dialogues constructifs avec les partenaires européens. La position stratégique du pays offre un potentiel d’investissement et de développement continus, soutenus par sa diversité économique et une main-d’œuvre éduquée. Alors que la Tunisie navigue dans ces changements, elle reste engagée à favoriser la stabilité et la croissance dans un environnement mondial complexe.